삼성전자 주주라면 내일 꼭 봐야 합니다...실적보다 더 중요한 변수가 겹쳤습니다.

삼성전자 3분기 잠정실적 발표를 앞두고 시장이 조금 복잡해졌습니다.

실적 발표 자체도 중요한데 같은 날 ETF 리밸런싱과 옵션 만기, 자사주 매입 종료까지 예정돼 있기 때문입니다.

골드만삭스가 10월 8일을 따로 짚은 이유도 바로 이 부분입니다.

삼성전자 실적 발표를 앞두고 수급 변수가 먼저 등장했습니다

삼성전자 3분기 잠정실적은 10월 8일 발표될 예정입니다. 보통 실적 발표를 앞두고 있다면 영업이익이 시장 예상치를 넘어설지, 반도체 사업이 얼마나 개선됐는지에 관심이 쏠립니다.

그런데 이번에는 상황이 조금 다릅니다.

골드만삭스가 삼성전자의 10월 8일을 주목하면서 실적 외에도 ETF 리밸런싱과 옵션 만기, 자사주 매입 종료를 함께 언급했기 때문입니다.

즉 삼성전자 주가가 실적 숫자 하나만으로 움직이지 않을 수 있다는 이야기입니다.

특히 ETF 리밸런싱은 투자자들이 생각하는 일반적인 매도와는 성격이 조금 다릅니다. ETF가 보유 종목의 비중을 조정하는 과정에서 삼성전자에 기계적인 매도 물량이 나올 수 있다는 분석이기 때문입니다.

ETF 7종의 리밸런싱이 왜 삼성전자에 부담이 될 수 있을까요

골드만삭스 자료를 바탕으로 한 기사에 따르면 반도체 ETF 7종의 운용자산은 약 140억달러 규모입니다.

삼성전자의 ETF 내 편입 비중이 상한선에 가까워지면서 리밸런싱 과정에서 삼성전자에 기계적인 매도 물량이 발생할 가능성이 있다는 설명입니다.

이 부분에서 중요한 것은 기업에 대한 평가와 ETF 수급을 구분해서 보는 것입니다.

삼성전자에 대한 전망이 갑자기 나빠져서 발생하는 매도와 ETF가 정해진 비중에 맞춰 자산을 재조정하면서 나오는 매도는 성격이 다르기 때문입니다.

골드만삭스는 삼성전자에서 빠지는 자금 일부가 SK하이닉스와 SK스퀘어, 이수페타시스, 원익IPS, 한미반도체 등으로 이동할 가능성도 언급했습니다.

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반도체 업황은 괜찮은데 실적 눈높이는 조금 내려갔습니다

그렇다고 삼성전자에 부정적인 내용만 있는 것은 아닙니다.

국내 증권가에서는 3분기 영업이익이 시장 기대치를 소폭 웃돌 가능성을 보고 있습니다. D램과 낸드 판가 상승이 실적 개선을 이끌 수 있다는 전망도 나왔습니다.

골드만삭스 역시 반도체 업황 자체는 견조하다고 평가했습니다.

특히 HBM 성장세에 주목했습니다. HBM4 출하가 본격화되면서 HBM 비트그로스가 전 분기보다 약 50% 증가할 것으로 전망했습니다.

다만 실적 전망의 눈높이는 낮아졌습니다. 기사에서는 골드만삭스가 원화 강세를 반영해 3분기 영업이익 전망치를 기존 112조원에서 106조원으로 약 5% 낮췄다고 전했습니다.

반도체 업황과 단기 주가 흐름은 같은 방향으로만 움직이지 않을 수 있습니다.

업황이 견조하더라도 당일 수급에 따라 주가 변동성이 커질 수 있다는 점이 이번 전망의 핵심입니다.

자사주 매입이 끝나는 시점이라는 것도 무시하기 어렵습니다

또 하나 눈여겨볼 부분은 자사주 매입입니다.

골드만삭스는 삼성전자의 15조원 규모 자사주 매입이 6일 마무리될 것으로 예상했습니다.

자사주 매입은 시장에서 수급을 지지하는 요인 가운데 하나로 작용할 수 있습니다. 따라서 매입이 종료되면 이전과 같은 수급 효과가 이어질지 확인할 필요가 있습니다.

여기에 옵션 만기까지 같은 날 겹칩니다.

결국 10월 8일은 실적 발표라는 하나의 이벤트만 있는 날이 아니라 여러 수급 변수가 동시에 움직일 수 있는 날이라고 볼 수 있습니다.

외국인이 다시 돌아오는지가 더 중요해질 수 있습니다

최근 외국인 투자자의 움직임도 삼성전자 주가를 볼 때 빼놓기 어렵습니다.

기사에 따르면 외국인은 최근 5거래일 연속 삼성전자를 순매도했고 총 26억달러어치를 팔았습니다.

지난달 1일부터 10월 2일까지를 보면 개인투자자는 75억달러, 외국인은 34억달러, 연기금은 3억달러를 각각 순매도했습니다.

반면 같은 기간 자사주 매입은 85억달러, 국내 기관은 25억달러의 순매수 효과를 냈습니다.

이 수치를 보면 삼성전자 주가를 단순히 실적만으로 설명하기는 어렵습니다. 기업 실적과 반도체 업황이 좋아도 실제 자금이 어디로 움직이는지에 따라 단기 주가가 달라질 수 있기 때문입니다.

10월 8일 확인할 포인트

① 3분기 잠정실적 결과

② ETF 리밸런싱에 따른 실제 수급

③ 옵션 만기 영향

④ 자사주 매입 종료 이후 흐름

⑤ 외국인 투자자의 매수 전환 여부

결국 실적보다 수급을 같이 봐야 하는 날입니다

이번 삼성전자 주가 전망에서 가장 흥미로운 부분은 반도체 업황 자체가 부정적으로 평가된 것은 아니라는 점입니다.

D램과 낸드 가격 상승, HBM4 출하 확대 등 긍정적인 요소가 있는 반면 원화 강세에 따른 실적 전망 조정과 외국인 순매도, ETF 리밸런싱 같은 단기 변수도 동시에 존재합니다.

그래서 10월 8일에는 “실적이 좋으니까 오른다” 또는 “매도 물량이 나오니까 떨어진다”처럼 한 가지 이유만으로 판단하기보다 여러 수급 요인이 실제 주가에서 어떻게 나타나는지 확인할 필요가 있습니다.

한 줄로 정리하면

삼성전자 10월 8일의 핵심은 실적 발표와 함께 겹치는 수급 변수, 그리고 외국인 매수세가 다시 돌아오는지 여부입니다.

실적 발표 이후 시장이 어떤 숫자에 반응하는지, 그리고 ETF 리밸런싱과 외국인 수급이 실제 주가에 어떤 영향을 주는지가 이번 삼성전자 주가 흐름을 살펴볼 중요한 포인트가 될 것으로 보입니다.